特朗普力推弱美元政策，美元信用危机逐步加剧

一、特朗普政策引发美元信任危机

美国总统特朗普近期密集出台的关税政策与财政扩张计划，正加速动摇美元作为全球储备货币的根基。据美国银行5月13日发布的全球基金经理调查，5月投资者对美元的看空比例达到自2006年以来的最高水平，超75%的基金经理认为特朗普的贸易政策正在削弱美元的“避险属性”。

特朗普政府于5月16日宣布对印度钢铝产品加征25%关税，同时威胁对中国进口商品扩大征税范围，此举导致市场对全球贸易摩擦升级的担忧升温。美银首席投资策略师Michael Hartnett指出，美元正处于长期贬值通道，资金从美国资产流出的趋势将持续至美联储降息、中美贸易协议达成等利好信号出现。

二、美联储政策转向与美元流动性收缩

美联储主席鲍威尔在5月15日的讲话中释放出政策框架调整的信号，称未来通胀可能更加波动，美国或进入供应冲击更频繁的时期，这对经济和央行构成“艰巨挑战”。尽管4月美国PPI数据意外下滑（环比-0.5%）强化了降息预期，但美联储官员对降息路径的谨慎表态（如副主席杰斐逊称“政策利率处于良好位置”）限制了美元下行空间。

与此同时，特朗普政府的“美丽大法案”预计将在未来十年内增加3.7万亿美元财政赤字，叠加美联储缩表进程持续推进，美债市场面临巨大供给压力。5月14日，10年期美债收益率飙升至4.534%，创六周新高，进一步加剧了美元信用风险。

三、黄金市场的驱动逻辑

央行购金与去美元化：2025年一季度全球央行净购金量达244吨，中国央行连续6个月增持，黄金储备达7377万盎司，创历史新高。各国“去美元化”趋势下，黄金作为避险资产的配置需求持续存在。

经济衰退与政策不确定性：美国4月零售销售增速骤降至0.1%，制造业产出下降0.4%，引发市场对经济衰退的担忧。机构预测美联储可能于9月启动降息，全年累计降息预期扩大至75基点，长期利好黄金。

四、风险预警与后市展望

地缘变量：若中美贸易谈判取得突破，避险情绪降温可能导致金价回调；反之，中东冲突升级或美国债务危机发酵，可能推动金价突破3300美元。

数据焦点：本交易日需关注美国5月密歇根大学消费者信心指数初值，若低于预期（63.5）可能加剧市场对经济的担忧，进一步推升金价。

机构观点：瑞银上调黄金12个月目标价至3500美元，高盛预测2026年金价或达4000美元，但需警惕技术性超买回调（当前RSI接近70）。

特朗普的弱美元政策与美联储政策转向形成共振，美元信用危机与全球去美元化趋势为黄金提供了历史性机遇。投资者应密切跟踪贸易谈判进展与美联储政策信号，灵活调整持仓策略。