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烟蒂式投资是什么意思
烟蒂式投资是价值投资之父——本杰明.格雷厄姆的学术精华。让我们先看看巴菲特在一次公开演讲对烟蒂式投资的阐述，他说投资者满地找雪茄烟蒂，终于找到了一个湿透了的烟蒂，看上去还能抽上一口，这一口可是免费的，于是捡起来抽上最后一口，然后扔了，接着找下一个。
什么是烟蒂式投入“烟蒂”的思想最早应该起源于《证券解析》，并且在《聪明的投入者》中得到进一步地进展和明确。烟蒂型投入是“价值投入之父”———本杰明·格雷厄姆的学术精华。
所谓烟蒂股即股价十分低廉，花很少钱就可以买到的股票，就是投资者经常称谓的垃圾股。巴菲特的第一桶金就是靠购买烟蒂股得来的，所以不一定所有的烟蒂股都是垃圾股，也不代表所有的烟蒂股都有投资价值。
这一缺陷充分地体现在他的雪茄烟蒂式投资（CigarButts Investing）风格中。有人把这种投资风格形容为：你满地找雪茄烟蒂，终于你找到一个湿透了的、令人讨厌的烟蒂，看上去还能抽上一口。那一口可是免费的。你把它捡起来，抽上最后一口，然后扔了，接着找下一个。
购买低估值的股票，在它估值较高时卖出。这就是格雷厄姆的“捡烟蒂”投资法！用巴菲特的话来通俗解释说就是：用一半的价钱购买某个投资品种。第二步，做模拟盘训练，在试验中模拟战场。
什么是烟蒂投资法?
传统的价值投资。简单的说，就是买低市盈率的股票。价值投资的先驱本杰明-格雷厄姆说过，“股票的买入价格不要超过市盈率16倍。”这就是当年巴菲特的“捡烟蒂”投资方法。找到便宜的股票，市盈率10倍以下买入；然后，当股价上涨到市盈率16倍时卖出，这个方法的实用性很强。成长股的价值投资。
有一部分人是靠公司的分红而赚钱的，这类人的典型代表就是巴菲特，也是被大家推崇的价值投资。赚公司成长的钱。通常我们将赚公司成长的钱叫买成长股，在A股中典型的成长股是恒瑞医药，随着公司的成长，公司股价不断推高，价值不断提升，投资者所持有的股权越来越值钱。捡烟蒂。
我们先来了解一下什么是“烟蒂法则”，在格雷厄姆看来，那些便宜又不受宠的股票，就好像大街上被随手丢弃的烟头一样，尽管看起来一文不值，但是仍然可以点燃，还能让人再满满地吸上一口，榨取最后一点价值。
而当这些蟑螂逐一呈现在人们面前时，就会引发出投资中的三个问题：(1)原来的物超所值，可能就会变得一文不值；(2)原本较低的价格由于蟑螂的不断涌现可能会一直趴在那里，让你等到花儿也谢了；(3)货币是有时间价值的，当你在长期等待时，隔壁王大妈的股票可能早已一飞冲天。
一个公司的内在价值不是一成不变的，而是随着公司的发展而不断变化。烟蒂式投资在投资初期确实是非常便宜，也具有安全边际。但是，随着时间的推移，这些公司的内在价值很有可能逐渐降低，甚至消失。巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司就是一个典型的例子。
巴菲特和芒格是1959年开始搭档。1959年，巴菲特和一生的搭档芒格初次见面。相识60余年，两人的友谊和相互影响均非常深。巴菲特师从格雷厄姆，他从老师那学到只要收购成本比公司市值低，那不管公司业绩多烂都值得买，这就是基本的烟蒂股投资理念。
《价值》读书笔记-by刘震
价值投资理念对创业公司的意义 首先我们要问自己，价值投资的理念是不是对的，如果像高瓴、像伯克希尔哈撒韦这种坚持价值投资的机构理念是对的话，那么我们作为创业者是不是也应该去做能够创造长期价值的事情，而拒绝短期快钱的诱惑。
一个人的知识、能力和价值观，才是深藏于内心并真正属于自己的“三把火”。 构建属于自己的知识体系和思维框架，是塑造投资能力的起点。
价值投资者只有在长远问题上想清楚，在行业塑造、价值创造的维度上想清楚，才能经得起时间的考验。 一个商业物种的产生起源于它所处的时代和环境，其积累的生产能力、供应链效率和品牌价值，是对那个年代最完美的诠释，堪称经典，而经典的价值不可能瞬间土崩瓦解，也不会凭空消失。
拥有极高的道德标准，把受托义务置于首位，是投资人的崇高的精神气质。价值投资初试炼 我们是创业者，恰巧是投资人。价值投资的哲学与修养 价值投资方法与哲学 时间是好生意与好创业者的朋友。价值投资者的自我修养 价值投资不是投资者之间的零和 游戏 ，而是共同把蛋糕最大的正和 游戏 。
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